在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一步证明，专业(yè)人三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号(hào)配置资(zī)产的(de)计算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎ三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗o)于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最(zuì)终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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