近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降价(jià)的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)炭库存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板块内其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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