金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒ沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家u)较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是(shì)因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边(biān)际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上(shàn沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家g)月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新(xīn)的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑，不排(pái)除(chú)居民(mín)端新增(zēng)信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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