5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了(le)存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延(yán)续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行(xíng)资产端(duān)的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏(sū)的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机1dm等于多少cm 1dm等于多少m(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进(jìn)一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行(xíng)负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资(zī)金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期(qī)存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全(quán)社(shè)会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投(tóu)资工1dm等于多少cm 1dm等于多少m具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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