一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

pp7塑料杯能不能装开水　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也pp7塑料杯能不能装开水#ff0000; line-height: 24px;'>pp7塑料杯能不能装开水(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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