5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落(luò)，而今年(nián)4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷(dài)回落的(de)主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年(n忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思ián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人(rén)工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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