近日，国内上市交易的4只公募商品期(qī)货(huò)基金陆续(xù)公布了一季报。在(zài)一季度商品市场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期(qī)货基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资(zī)者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提及(jí)，本期已实现收益指(zhǐ)基金(jīn)本(běn)期利息收入、投资(zī)收益、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和(hé)信用减值损失后的余(yú)额(é)，本(běn)期(qī)利润为(wèi)本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份额(é)净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告(gào)期(qī)内，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出(chū)投资(zī)者(zhě)的偏(piān)好(hǎo)。从(cóng)份额变动来看，除华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化(huà)工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基金认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持(chí)续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润(rùn)尚(shàng)可，加之(zhī)巴(bā)西(xī)大豆丰产(chǎn)上市，近几个(gè)月国内(nèi)大豆到港量趋于增加，同(tóng)时(shí)由于下游(yóu)提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断累库(kù)，部(bù)分(fēn)油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅过(guò)大(dà)；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一(yī)段(duàn)时(shí)间一般是豆(dòu)粕(pò)需(xū)求淡季，而(ér)今年由于生猪价(jià)格持续下行(xíng)，养殖业复产积(jī)极(jí)性不高，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发(fā)，使得(dé)豆粕需(xū)求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报(bào)告期内基(jī)金投资策略(lüè)和运作分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一(yī)季(jì)度白(bái)银在初期两个(gè)月处于(yú)振荡(dàng)调整，在三月份又很(hěn)快(kuài)反弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银(yín)比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受(shòu)制(zhì)于(yú)白银工业(yè)属(shǔ)性及美联储加息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致避(bì)险情绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了市场(chǎng)对于美联储的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货(huò)币政策调整节奏与(yǔ)经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动(dòng)性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点(d410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗iǎn)阵(zhèn)图显示美联储今年或(huò)还有一(yī)次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环(huán)境对贵金属相对有(yǒu)利，贵(guì)金(jīn)属配置价值(zhí)进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对高位(wèi)，建议择机(jī)积极配置。

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