随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目(mù)标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和(hé决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的(de)变(biàn)化(huà)。对(duì)中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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