如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以来的(de)强势：东证指数(shù)年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅(fú)更是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的(de)优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月(yuè)对(duì)日本(běn)市机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大(dà)商社(shè)仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的(de)业内(nèi)人士开(kāi)始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到(dào)的(de)，人(rén)们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在(zài)推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干(gàn)货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第(dì)六周成为了日(rì)本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期(qī)货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元，是过去(qù)10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过(guò)外(wài)国(guó)投资者(zhě)对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票给(gěi)人的(de)长期低迷(mí)印象正在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司(sī)就表示(shì)，近来已受到(dào)了越来越(yuè)多平时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开始调(diào)查其中的原因，他(tā)们的(de)建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社(shè)上的加大投资(zī)，也存在着(zhe)在(zài)国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率(lǜ)是(shì)在(zài)波(bō)动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的(de)回归(guī)是日(rì)本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的(de)投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前(qián)在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多(duō)元化分(fēn)散投资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本(běn)市场的(de)吸引力就一(yī)定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不(bù)提日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的(de)公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初(chū)由已故前首相(xiāng)安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数(shù)成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本(běn)股市提供了(le)更坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股(gǔ)净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提(tí)下推进经(jīng)营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现市(shì)净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极(jí)压(yā)缩政策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了新的(de)股票回购计(jì)划(huà)。不少分析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日本上市公(gōng)司(sī)的回购规模机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息将进一步创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面(miàn)的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变化的推(tuī)动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活(huó)力表现的最大单一原因。他们(men)对提(tí)高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相(xiāng)对(duì)更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今(j机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息īn)年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度(dù)以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本(běn)央行持续(xù)宽松(sōng)等积极因素，日本(běn)这个世界第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计(jì)利(lì)润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景(jǐng)，而(ér)大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和(hé)估值仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治(zhì)理的(de)改善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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