昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yó一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？u)港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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