昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是(shì)国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油iphone12换电池多少钱、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万iphone12换电池多少钱吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōniphone12换电池多少钱g)榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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