金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的白糖期货正(zhèng)在迎来(lái)疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所交(jiāo)易的(de)白糖主力期货(huò)合约收盘成(chéng)功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信(xìn)息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在(zài)上演最后的(de)末日疯狂，一(yī)天之内，白(bái)糖主力合(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同hé)约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开始一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期(qī)的原因与白糖期货的(de)种植周期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期(qī)到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格(gé)已(yǐ)经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的(de)全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算(suàn)供需缺(quē)口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对(duì)白糖来说(shuō)并不现实(shí)，由于国(guó)内(nèi)糖料作(zuò)物种植面积(jī)增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖料作(zuò)物(wù)产量(liàng)也增长缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国(guó)食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食(shí)糖(táng)消(xiāo)费量每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分(fēn)通(tōng)过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市(shì)场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织(zhī)（粮(liáng)农(nóng)组(zǔ)织）发(fā)布(bù)的(de)报告显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数(shù)出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和(hé)印(yìn)度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比(bǐ)重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危(wēi)机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是(shì)继续挑战极限，市(shì)场将会(huì)给出答(dá)案。

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