昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuá哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音n)事件为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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