大家周(zhōu)末好，先(xiān)来看下重嫦娥二号拍到外星人已经证实要消息。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军(jūn)队进入(rù)最高战备状态，紧急(jí)向与科索沃行政线方向移动(dòng)

　　据塞尔维亚南通社26日消(xiāo)息，塞(sāi)尔维亚总(zǒng)统武(wǔ)契(qì)奇当天下令，将塞(sāi)尔维亚(yà)军队的战备状态提升到最高等级，并紧急向与科索沃(wò)行政线方向移动(dòng)。

　　报道称，武契奇(qí)提升(shēng)塞尔维(wéi)亚(yà)军队战备状态与科索(suǒ)沃局势骤(zhòu)然紧张(zhāng)有关。

　　当(dāng)天科(kē)索沃北部兹韦(wéi)钱塞族区塞族民(mín)众与科索沃(wò)阿族警察发(fā)生(shēng)冲突，阿族警察在冲突中使用了催(cuī)泪弹(dàn)和震爆弹，并闯(chuǎng)入了兹韦钱区行政大(dà)楼。目前兹韦钱区已经被科(kē)索沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔维亚的自治省，1999年科索沃战争结(jié)束后由(yóu)联合国托管。2008年，科索沃(wò)单方面宣布独立，塞尔维(wéi)亚始终坚持(chí)对科索沃拥有主权。

　　通胀(zhàng)超预期(qī)上行！这一(yī)数据(jù)创年内新高，美联储年(nián)内(nèi)不降息？

　　5月26日，美国商(shāng)务部最新数(shù)据显示，美(měi)国(guó)4月PCE物(wù)价指数(shù)同(tóng)比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超出(chū)预(yù)期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标——剔(tī)除食物和能源后的(de)核心PCE物价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和预(yù)期(qī)值0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来新高(gāo)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，追(zhuī)踪(zōng)与当前经(jīng)济周期相关的(de)通胀压(yā)力(lì)的周期性核(hé)心PCE仍然非常高，处于1985年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)记(jì)录。

　　美联(lián)储政策利率期(qī)货合约交易(yì)商(shāng)周五加大了对美联储将继(jì)续加息的押(yā)注，数据(jù)公布后(hòu)，这些合约的隐(yǐn)含收益率上(shàng)升，定价美联储在6月会议上将基(jī)准利(lì)率目标区间（目前(qián)为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分(fēn)点(diǎn)的(de)可能性约为60％。

　　据华尔(ěr)街日报报道，交易员们一直(zhí)坚(jiān)信，美(měi)联(lián)储今(jīn)年(nián)将多次(cì)降息。但他们最终承(chéng)认，基于对期货的押注，今年(nián)降息的可(kě)能性(xìng)不大。现在，他们预计在(zài)2024年(nián)之前不会降(jiàng)息，而且2024年的降息幅度低(dī)于此(cǐ)前的(de)预期。强劲(jìn)的经济增长、通(tōng)胀数据、劳动力市场以(yǐ)及债务上限担(dān)忧的缓解降低了(le)今年降息的可(kě)能性。交易员(yuán)们(men)现(xiàn)在认为(wèi)，6月份的会议可(kě)能会考(kǎo)虑加息25个基点。市(shì)场预计联邦基金利率将(jiāng)在2024年(nián)底(dǐ)降至3.5％，就在一(yī)个月前，衍生品市场预(yù)计(jì)基准利率(lǜ)届时将降(jiàng)至3％。

　　短期内煤化工品种暂(zàn)难(nán)走(zǒu)出弱周期

　　近期化(huà)工板块整(zhěng)体走势(shì)偏弱，油(yóu)化工(gōng)与煤化工板块(kuài)略(lüè)显分化(huà)。期(qī)货(huò)日报记者(zhě)观察(chá)到(dào)，煤化工品种无论(lùn)是下跌幅度，还是下行斜率(lǜ)，均大于油化(huà)工(gōng)品种。以PTA等(děng)原(yuán)料成(chéng)本端为原油的品种，在原油下(xià)跌幅度不大的情况下，跌幅较小；而以尿(niào)素、甲醇原(yuán)料成(chéng)本端为煤(méi)炭(tàn)的(de)品种，跌(diē)幅(fú)较大。

　　对此，国投(tóu)安信期货能源首席分析师高(gāo)明(míng)宇(yǔ)解释(shì)说(shuō)，终端产品这(zhè)一分化的根源(yuán)还是原(yuán)料端表现(xiàn)的(de)差异。“俄乌(wū)冲突的(de)战(zhàn)争风险溢价将能源(yuán)危机在期货市场的影射推向(xiàng)顶峰，2022年下(xià)半年起市场进入衰(shuāi)退交易(yì)主题，且(qiě)目前(qián)工业品整体仍处于衰退交易的中后(hòu)场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前期(qī)原(yuán)油(yóu)价(jià)格的下行已触碰到中东主要产油国的财政(zhèng)盈亏平衡成(chéng)本、页岩油(yóu)生产商边际产油(yóu)成(chéng)本、美(měi)国收储目(mù)标价(jià)位(wèi)，在美国(guó)页(yè)岩油非常规能源产量增速持续不(bù)达(dá)预(yù)期(qī)的情(qíng)况下(xià)，以沙特和俄罗斯主导的(de)OPEC+主动减产再度推动(dòng)原(yuán)油供给约束的兑现，在能源品的下行嫦娥二号拍到外星人已经证实(xíng)趋势中原油的成(chéng)本(běn)支撑、供应(yīng)减量率(lǜ)先发生，价格(gé)也率(lǜ)先呈现震荡筑底的(de)迹象。”高(gāo)明宇(yǔ)如是(shì)说。

　　而对(duì)于煤炭而言(yán)，年初(chū)以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍(réng)远高于国内三西主产(chǎn)区动力煤(méi)的边际(jì)到(dào)港成本900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭(tàn)全行业利(lì)润丰厚的(de)情况(kuàng)下供应有增无减(jiǎn)，宽松的供需面持(chí)续带动产业链(liàn)各环(huán)节累(lèi)库(kù)，价格下(xià)跌(diē)趋(qū)势明确(què)，亦(yì)对(duì)近期煤(méi)化工品(pǐn)种(zhǒng)构(gòu)成较大压制。

　　“今年年初以来，煤(méi)炭价格整体便处(chù)于震荡下(xià)行的(de)趋势中，原料煤炭成本端(duān)的支撑弱化，使煤化(huà)工品(pǐn)种的估值中枢不断下移。”中信建(jiàn)投期货分析师刘书源(yuán)表示，相(xiāng)较(jiào)于煤炭，原油(yóu)整体(tǐ)为区间弱势(shì)震荡的走势，并未出(chū)现(xiàn)较大的单(dān)边走弱趋势。

　　“就煤化工市场(chǎng)而(ér)言，本周持(chí)续走弱未见反转迹象。”方正中期期货研究院上海分院负责人夏聪(cōng)聪(cōng)解释(shì)说，煤化工市场缺乏利好(hǎo)驱动(dòng)，消息面无利好刺(cì)激，导致(zhì)行情持续低(dī)迷。国内煤炭市场供应存在保障，在进口煤增加的情况下，市场可流(liú)通货源充裕，今(jīn)年受到天气因素的影响，水(shuǐ)电(diàn)出力(lì)预计逐步好转，电(diàn)煤需求存在增加，但增(zēng)速或放缓。

　　在她看来，煤(méi)炭(tàn)市场价格仍(réng)存(cún)在下(xià)调(diào)可能(néng)，成本(běn)端难以提(tí)供(gōng)有力(lì)支撑。加之煤化(huà)工(gōng)整(zhěng)体需求端不佳，高温雨季(jì)部(bù)分(fēn)区域(yù)需求受到(dào)影响(xiǎng)。需(xū)求处于(yú)季节性淡季，下(xià)游用煤(méi)企业库(kù)存水平偏高，价格承(chéng)压下行，煤化工受(shòu)到(dào)成本端的拖累。

　　事实(shí)上，煤化工(gōng)近期的持续走弱也与宏观需求弱势(shì)以(yǐ)及自身品种的(de)产能(néng)投放周期有(yǒu)关。

　　“根据前期(qī)调(diào)研，部分(fēn)甲醇和尿(niào)素(sù)的终端(duān)工厂，在经历疫情(qíng)几(jǐ)年之后，并未重启，所以终端产品的需求(qiú)并没有(yǒu)因疫情解封(fēng)后(hòu)，出现(xiàn)显著恢复。叠加近期港口和坑(kēng)口煤价加速(sù)下跌，导致煤化(huà)工品种(zhǒng)的估值(zhí)中枢(shū)不断下移，难见反转。”刘书(shū)源称。

　　记者了解到(dào)，随(suí)着煤炭的大幅走弱，目前(qián)甲醇企业亏损较之前有所(suǒ)放大。“煤化工产业链上下游均弱化，尽(jǐn)管(guǎn)成本端松动，但煤(méi)化工品种自(zì)身表(biǎo)现同样低迷，面临较(jiào)大的(de)亏(kuī)损压力。”夏聪聪(cōng)表示(shì)，近期，甲醇期货价格创2020年(nián)10月份(fèn)以来(lái)新低，现货价格同步走低，内(nèi)蒙地(dì)区报价跌破2000元/吨，价格下(xià)跌(diē)幅(fú)度大于(yú)原料端(duān)，利(lì)润(rùn)修复过程中止。“今年以来(lái)，从甲(jiǎ)醇成(chéng)本理论(lùn)核算来看，行业整体处于不景气阶段。”她称(chēng)。

　　对(duì)此(cǐ)，刘(liú)书源也表(biǎo)示(shì)，由于(yú)甲醇现货价(jià)格不断创(chuàng)下(xià)新低(dī)，部分地区现货价(jià)格回(huí)到历史低位(wèi)，上游甲醇生产企业整体利润并没有(yǒu)随(suí)着煤价回落、采购成本下降而明(míng)显转好。“尤其是单(dān)一的煤(méi)制甲醇企业，理论(lùn)亏损幅度(dù)较大，且(qiě)部分内地企业有(yǒu)传出因甲(jiǎ)醇(chún)价格太低，出现停车(chē)或(huò)者(zhě)降负的(de)消(xiāo)息，后续(xù)值得持续(xù)关注这一问题(tí)。”刘书(shū)源如是说。

　　受访(fǎng)人(rén)士普遍(biàn)认为，短期，煤化工品种(zhǒng)暂难走出弱周期的迹象。“经历过前几(jǐ)年(nián)的持续投产，国内甲醇和尿素的(de)产能不断扩张，当前下游的需(xū)求难以(yǐ)匹配新增的(de)产能，未来其价(jià)格(gé)可能在1—2年都维持较(jiào)低水平，从而开启倒逼上(shàng)游降负或者去产能的阶段，后续(xù)大概(gài)率是一个产能的上下游(yóu)再平衡周期(qī)。”刘书(shū)源称。

　　在(zài)夏聪聪看(kàn)来(lái)，煤化工能否(fǒu)走出偏弱周(zhōu)期(qī)主(zhǔ)要取决于需求的恢复情况，下半年部分品种面临(lín)较(jiào)大投产压力，进口体(tǐ)量大(dà)的品(pǐn)种将受到(dào)低(dī)价进口货(huò)源的冲击，中长期看，煤(méi)化工行情难(nán)有起色，即使存(cún)在上涨，也(yě)表现(xiàn)为长期(qī)下(xià)跌后(hòu)的(de)反(fǎn)弹，而不是行(xíng)情(qíng)的反转。

　　油制(zhì)强于煤(méi)制的可能性依然较(jiào)大(dà)

　　采访中记(jì)者了解到，近期能(néng)源(yuán)化工（尤其是(shì)油化工）板块(kuài)较为强势主(zhǔ)要(yào)还是基于原料端的驱动。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)杜(dù)冰沁介绍，本(běn)周(zhōu)原油整体呈现(xiàn)先抑后扬的走(zǒu)势，受到(dào)供(gōng)需(xū)基(jī)本面收(shōu)紧(jǐn)的前景提(tí)振油价上涨，带动油化工板块表现较为坚挺。

　　“在本(běn)轮(lún)大宗商品多数下跌的行情中，原油尽(jǐn)管(guǎn)受到美国债务上限谈判陷入僵局带来的(de)宏观情绪扰(rǎo)动(dòng)，但(dàn)是沙特能源部(bù)长发言力挺油价和G7在其(qí)年度领导人会议上承诺将加(jiā)大力(lì)度打击俄罗(luó)斯逃避其石油和燃(rán)料出口(kǒu)价格上(shàng)限的行为都对(duì)于油价起到提振(zhèn)作用。”杜冰沁表示，从(cóng)基(jī)本面来看，下半年全球原油(yóu)供需将(jiāng)进(jìn)一步(bù)收紧。IEA最新月报预计今年全球(qiú)需求同比增(zēng)加220万桶/日(rì)，主要来自于(yú)中国(guó)需求(qiú)复苏的持续(xù)；同时美国宣(xuān)布将(jiāng)在8月收储300万桶，叠加美国即将进(jìn)入夏季汽(qì)油(yóu)消费旺季。“原油维持强势从成(chéng)本端带动油化工整体强于煤化工。”她称(chēng)。

　　目前来看，油化(huà)工较(jiào)煤(méi)化工较强的关键原因还是在于原料端。在杜冰沁看来，本(běn)周(zhōu)EIA和(hé)API商业(yè)原油库存超预期大幅下降，主要源自原油进口的大幅下(xià)降和(hé)随着出行旺季来临(lín)显著增长的需求；包括汽油和精炼油在内的成品油库存均(jūn)出现不同(tóng)程度的下降，同时汽、柴油表需也环比增(zēng)加50万桶/日左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯减产(chǎn)不(bù)及预期(qī)，但沙特能(néng)源部(bù)长发言(yán)力挺油价，市场计(jì)价OPEC+可能(néng)在6月4日的会议上考虑进一步减产，叠加美(měi)国的收(shōu)储均将收紧(jǐn)下半年全球(qiú)原油平衡表(biǎo)。但在美国债务(wù)上限谈判达成(chéng)一致前，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)仍然会影响市场(chǎng)情绪。”杜(dù)冰(bīng)沁认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)市场需关注美国债务上(shàng)限谈判结果(guǒ)和6月(yuè)4日OPEC+会议(yì)决(jué)议。

　　对此，申万期货(huò)能化(huà)高级分析师陆(lù)甲明认为，6月份OPEC+的月度会议将(jiāng)近。考虑目前油价(jià)被市场接受度提升(shēng)，预计6月化工品市场对标的原(yuán)油成本将基本维持5月平均价格水平。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议可(kě)能不会有动作。“考虑(lǜ)目前(qián)油价被市场接受度提升。预计6月(yuè)化工品(pǐn)市场对标的原油成本(běn)将基本维持5月平均价(jià)格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至今，国内(nèi)石脑油制的聚乙烯(xī)生产毛(máo)利，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨(dūn)。虽(suī)然油价也有下跌，但由于(yú)聚乙(yǐ)烯自(zì)身(shēn)现货价格(gé)表(biǎo)现更弱(ruò)，因(yīn)而以原油折算(suàn)成本的加(jiā)工(gōng)利润(rùn)反而出现了下(xià)降(jiàng)。

　　“展望后市，原油供应(yīng)端的利好已进入(rù)兑现期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及(jí)俄(é)罗斯的(de)减产已在(zài)原(yuán)油及成品油发(fā)运船期中(zhōng)有所体现。“加拿(ná)大野火蔓延造成的31.9万桶(tǒng)/天减产及3月末起(qǐ)暂停的(de)伊拉克45万桶/天北向原(yuán)油出口(kǒu)仍未恢复，亦(yì)对(duì)本无弹性(xìng)的原(yuán)油供(gōng)应构成扰动。且近期沙特能源部长再次对原油市场做空(kōng)者发出警告，面对欧美银行业(yè)危机和美(měi)国债务上限谈(tán)判带(dài)来(lái)的需(xū)求端不确定性，不(bù)排(pái)除(chú)OPEC+在6月4日(rì)会议再次(cì)减产的小概率事件发生，二季(jì)度起的基准去库预期仍将为原油带来相对支(zhī)撑。”她称。

　　“下个阶(jiē)段(duàn)，化工品表现中，油制强于煤制的可能性依然较大。”陆(lù)甲明表(biǎo)示，原料(liào)价格表现上，目前(qián)国内煤炭供给相(xiāng)对(duì)充裕，因此煤炭价格下行(xíng)的趋势依然存在。原油方(fāng)面，夏季是成(chéng)品油消费高峰，因此油价(jià)往往容(róng)易获得(dé)支撑(chēng)。因此，成本端强弱反差或依然存(cún)在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动力煤市场中下游库存有(yǒu)效去化，或(huò)低价格刺(cì)激(jī)内产、进(jìn)口兑(duì)现减(jiǎn)量预期之前，油化工(gōng)结构(gòu)性强(qiáng)于煤(méi)化工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嫦娥二号拍到外星人已经证实