“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数原因，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车(chē)市(shì)较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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