在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发(fā)布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若(ruò)登(dēng)记机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级(jí)分析师(shī)孙桂(guì)平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的(de)投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基(jī)金破(pò)净的重要原因。<本番什么意思 日语里本番什么意思/p>

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上本番什么意思 日语里本番什么意思述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基本番什么意思 日语里本番什么意思金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡(héng)和多(duō)元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开基金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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