金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利率互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可(k如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ě)的(de)电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关(guān)境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务(wù)相关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本(běn)机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁办理(lǐ)业务。香港结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的(de)业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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