金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行(xíng)业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再(zài)次反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(cì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流(liú)出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资金(jīn)回流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部(bù)分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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