在股市高点成(chéng)立(lì)的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发(fā)基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报(bào)告和(hé)信息2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗(xī)披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的(de)发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持冷静(jìng)，相(xiān2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗g)对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的(de)基金(jīn)收(shōu)益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二(èr)是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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