A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数(shù)据计算，则其(qí)总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经(jīng)济、信(xìn)创、中特(tè)估、人(rén)工智能等(děng)一系(xì)列(liè)热点催(cuī)化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国(guó)内(nèi)经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经(jīng)历(lì)回调(diào)，公(gōng)司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起更是(shì)开始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一(yī)历史性事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持，还(hái)有来自于(yú)“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美(měi)股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营(yíng)商(shāng)向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的三大运营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修(xiū)复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故(gù)事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌(diē)跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出(chū)的(de)是，上(shàng)述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行业(yè)景气(qì)度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还(hái)是认为，实际需(xū)要(yào)看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却(què)一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面(miàn)的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季度(dù)的营收是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资(zī)高(gāo)峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士(shì)测算，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三(sān)年(nián)实(shí)现翻倍(bèiapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次)暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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