当前(qián)，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国(guó)会(huì)其(qí)他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达三个(gè)月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发(fā)出了(le)债务违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限的警告，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可(kě)能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为(wèi)立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来(lái)的(de)风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未来(lái)可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然(rán)而，报(bào)告指出，在(zài)过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大(dà)量无(wú)保险存(cún)款一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度(dù)推迟美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国(guó)经济和安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除(chú)了(le)直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。马斯克会加入中国国籍吗>

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲(líng)马斯克会加入中国国籍吗介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费(fèi)预(yù)期乐观(guān)，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直(zhí)是(shì)不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库(kù)的加持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令(lìng)原(yuán)油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国经济(jì)低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国(guó)际原(yuán)油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时(s马斯克会加入中国国籍吗hí)间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个(gè)月(yuè)的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主需(xū)求国高库(kù)存带(dài)来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的(de)产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压(yā)力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两(liǎng)个(gè)月油脂市场(chǎng)累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的(de)节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度(dù)来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存(cún)下(xià)滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格(gé)的(de)变化(huà)对油脂行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是(shì)，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等(děng)影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观(guān)风(fēng)险，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做扩。

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