“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价(jià)显示，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次(cì)会(huì)议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就(jiù)业(yè)市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压(yā)力(lì)开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的(de)就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市(shì)场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减(jiǎn)产，以提(tí)振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年底前自行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为(wèi)40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保(bǎo)障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通(tōng)过(guò)债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈(liè)。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的(de)政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么(me)收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也(yě)全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前(qiá兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案n)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游(yóu)原(yuán)料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成品库存压(yā)力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前(qián)市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(lái)，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端(duān)没有天(tiān)气(qì)影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价(jià)因此持(chí)续承压运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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