今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资本(běn)市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gò嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diu)费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎn嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dig)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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