财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹(dàn)2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观望(wàng)心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续(xù)稳定(dìng)，受多(duō)方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基(jī)数较低，环(huán)比增幅(fú)更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下(xià)游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂商内(nèi)部人(rén)士(shì)此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一季(jì)度报告显示，其(qí)库(kù)存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车(chē)动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在(zài)一些问题(tí)，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列材料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回(huí)收布局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经(jīng)历过(guò)复杂的(de)产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供需变化也(yě)将变得(dé)更加平(píng)衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需(xū)求端2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动(dòng)减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司(sī)也(yě)有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国(guó)际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下(xià)游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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