在华(huá)尔街(jiē)经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力(lì)通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于图表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧(qí)立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都(d鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号ōu)以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的(de)行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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