北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节(jié)中(zhōng)，回答了投(tóu)资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云(yún)集(jí)了来自全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者是(shì)最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国(guó)经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的前(qián)景。中国(guó)将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多(duō)次(cì)公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过(guò)投资(zī)部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在阿富汗是哪一年灭亡的今(jīn)年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到(dào)一些(xiē)更好(hǎo)的公司(sī)，而这即便有一些不确(què)定因素的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特(tè)的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的(de)最(zuì)低标(biāo)准，加(jiā)上其投(tóu)资(zī)特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价值(zhí)判断而不是(shì)价格(gé)判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考(kǎo)了(le)上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也在重金押注能源(yuán)领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银(yín)行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特(tè)对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响(xiǎng)的公(gōng)司进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官(guān)网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率(lǜ)为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高于其所属(shǔ)行业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还(hái)需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略显逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大(dà)的(de)是主(zhǔ)营集成电路(lù)设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数(shù)字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39阿富汗是哪一年灭亡的倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅(fú)分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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