5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)阿富汗改名现在叫什么发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，阿富汗改名现在叫什么5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整阿富汗改名现在叫什么体波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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