5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(l防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过(g防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正uò)，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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