5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市场对于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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