5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场。

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