一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露(lù)的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。<边际贡献的计算公式是什么呀/p>

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng边际贡献的计算公式是什么呀)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了多(边际贡献的计算公式是什么呀duō)种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的(de)持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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