4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将(jiāng广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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