关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他(tā)国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券(quàn)交(jiāo)易所债券交(jiāo)易(yì)规(guī)则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商(shāng)务(wù)网监测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和(hé)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压(yā)力明(míng)显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的(de)累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来(lái)压(yā)力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基(jī)本面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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