编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了(le)山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板块还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季的前十。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色(sè)行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对(du金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名ì)其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创板(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名bǎn)两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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