“一带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　<小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词img alt="4 月出(chū)口(kǒu)：“一(yī)带一(yī)路”的(de)对冲(chōng)力(lì)量有多大？（东(dōng)吴宏观团(tuán)队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905382.png">

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输占比和(hé)增速快速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一(yī)空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余(yú)国(guó)家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国(guó)向各国出(chū)口的数(shù)据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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