昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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