本周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过3个(gè)月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾风骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权(quán)的(de)两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财(cái)情的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储加息(xī)导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应(yīng)加剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个(gè酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗)股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘(pán)中最多下(xià)跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现(xiàn)，让(ràng)A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率(lǜ)远高于(yú)行业均值，难以赋予中特(tè)估(gū)概念中的酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗(de)回购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示(shì)，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼(wā)地，而沪(hù)深京三(sān)市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和(hé)市(shì)净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略(lüè)。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无论(lùn)从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来(lái)的(de)财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概(gài)率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低(dī)位上涨一成，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维(wéi)持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半年线和年线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大。

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