在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们(me穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼n)并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预测(cè)今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学(xué)家(jiā)预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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