随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点年(nián)下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大(d鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点à)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了(le)一(yī)季鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他(tā)目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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