一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

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　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资(zī)者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(ná台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗n)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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