编(biān)者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上一(yī)季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除去(qù)银河(hé)和(hé)美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技(jì)术(shù)应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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