财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新20mm等于多少厘米 20mm是多大常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还(hái)是20mm等于多少厘米 20mm是多大投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù20mm等于多少厘米 20mm是多大)前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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