在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的(de)基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在(zài)市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(y精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思ì)的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋势精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思追踪(zōng)基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使量化基(jī)金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性(xìng)股(gǔ)票才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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