财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导(dǎo)到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太(tài)可能(néng)进行降价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资(zī)讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩(jì)说(shuō)明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一(yī)方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对财联社(shè)记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四(sì)季(jì)度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一(yī)举措在一季(jì)度实(shí)际上(shàng)已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相(xiāng)关库存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价格和(hé)库存(cún)水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的(de)指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随(suí)价格(gé)企稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合(hé)理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数据(jù)来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太(tài)大(dà)，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格(gé)的(de)暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电池回收(shōu)布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的(de)波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端(duān)稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷期中获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利(lì)好中国(guó)最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们(men)更能(néng)承受价格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长单。另(lìng)一(yī)层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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