在(zài)华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音首的美国银行策略师(shī桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士(shì桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调(diào)查(chá)中，现金持(chí)有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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