5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内(nèi)管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续(x外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ù)三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金融数据(jù)大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金(jīn)博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是绕外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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