财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(g太深是一种什么体验，太深是不是不好ǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点太深是一种什么体验，太深是不是不好混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份(fè太深是一种什么体验，太深是不是不好n)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混(hùn)合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记(jì)者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无(wú)论是基(jī)金经(jīng)理个(gè)人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层(céng)中建议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过(guò)去几(jǐ)年其实没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字(zì)经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入(rù)第(dì)一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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