A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度(dù)从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过(guò)是一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王(wáng陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移(yí)动和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的(de)发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时代带(dài)来(lái)预备(bèi)新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年(nián)来(lái)股王(wáng)变(biàn)迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今(jīn)年(nián)春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工(gōng)智(zhì)能两大(dà)概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业(yè)的(de)态度(dù)能一(yī)定程度(dù)显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层(céng)云计算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)情(qíng)况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运(yùn)营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借(jiè)助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译 alt="A股(gǔ)股王(wáng)之(zhī)争(zhēng)的台(tái)前(qián)幕后：股王(wáng)变迁史或预示数字经济(jì)时代迎新人(rén)，中(zhōng)国(guó)移动手握新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？">

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场热议(yì)。即(jí)很长一段时(shí)间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台(tái)的(de)上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀(xī)缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一(yī)直不如(rú)茅台(tái)呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率(lǜ)更是(shì)有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划(huà)资本(běn)开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人(rén)士测(cè)算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重要的(de)是，随着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联(lián)网和(hé)智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数(shù)字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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