私(sī)募基金运作即将(jiāng)迎来更全面的新(xīn)一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券投资基金业协会(huì)（下(xià)称(chēng)中基协）就起草的《私募证券投资基金运作指引》（下称《运作指引》）向社会公开征求意见。

　　自(zì)2013年6月证券投资基金法(fǎ)将私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金纳(nà)入统一规范，中基协实施(shī)登记(jì)备案以来，我(wǒ)国私募证券投(tóu)资基金行业发展迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中基协(xié)已登(dēng)记私募证券(quàn)投(tóu)资基金管理人9000余(yú)家，存续私募证券投资基(jī)金9.3万只(zhǐ)，规模(mó)5.6万亿元。私募证券投资基金交易策略逐步多元化，交(jiāo)易活跃，投资资产覆盖股票、基金(jīn)、债券(quàn)和场(chǎng)内外(wài)衍生品，已(yǐ)经成为资本(běn)市场重要的机构(gòu)投(tóu)资者之一(yī)。中基协结合私募证券投资基(jī)金行业实践，坚持规(guī)范发展和问(wèn)题导向，起(qǐ)草形(xíng)成《运作指引》，明确底线要求，针对重点问题予以规范，完(wán)善私募证券投(tóu)资基金运作规则体(tǐ)系(xì)。

　　本次征求意见(jiàn)的《运作指(zhǐ)引》共计三十二(èr)条(tiáo)，对私(sī)募(mù)证券投资基金募(mù)集、投资、运作管(guǎn)理(lǐ)等环(huán)节提出了(le)规范要(yào)求(qiú)。具体来看：

　　募(mù)集要求(qiú)方(fāng)面，在(zài)募集及(jí)存(cún)续门槛要(yào)求上，明确私(sī)募证券投资基(jī)金初始募集及存续规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基(jī)协发布(bù)了修订后的《私募投资基金(jīn)登记(jì)备案办法》（下称《备(bèi)案办法》）及配套(tào)指引，进一步明(míng)确了私募登记备案标(biāo)准，其中就提(tí)出私募证(zhèng)券基金初始实缴(jiǎo)募集资金规模(mó)不低(dī)于1000万元人民币。此次《运(yùn)作指引》的相关要求与(yǔ)《备案办法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)的(de)是，基金(jīn)合(hé)同中应当明确(què)约定(dìng)，除市场波动导致净值变化外，连续60个交易日出现基金资产净值低(dī)于1000万元人民币(bì)的，该私募证券投资基金(jīn)进入清算流(liú)程。

　　有行业人士认为不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(wèi不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)，《运作指引(yǐn)》在衔接《备案(àn)办法》募(mù)集规模的基础上，增加了存续要求(qiú)，这(zhè)可以有效避(bì)免《备案(àn)办法》出台后(hòu)，通过募集(jí)资(zī)金后(hòu)再赎回的方式备(bèi)案的(de)“壳基金”。此外(wài)，这也体现行业的“扶强除(chú)劣(liè)”趋(qū)势(shì)，中小(xiǎo)规模的私募生存难(nán)度越来越大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流(liú)动性风险管(guǎn)理，《运作指引》要(yào)求(qiú)私募证券(quàn)投资基金开放申赎(shú)频率不得高于每(měi)月一次(cì)。为引(yǐn)导投资者理性投资、长期(qī)投资，《运作指引》明确基金合同(tóng)应当(dāng)约定投资者(zhě)不少于(yú)6个(gè)月(yuè)的(de)份额锁定期安排(pái)。

　　投资要求方面，在组(zǔ)合投资要求上，为(wèi)引导私募证券投(tóu)资基金管理人(rén)提升(shēng)专业投资能力，组合投资(zī)、分散风(fēng)险，要(yào)求私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金采取(qǔ)资产组合(hé)的(de)方(fāng)式进(jìn)行投资。单只私募(mù)证券投(tóu)资基金投(tóu)资于同一资产的资金(jīn)，不得超过该基金净资(zī)产的25％；同(tóng)一私募基金管(guǎn)理人管(guǎn)理的(de)全部私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金投资于同一资产的资金，不(bù)得超过该资(zī)产的25％。银行活期(qī)存款、国(guó)债、中央银行票据、政策性(xìng)金融债、地方政(zhèng)府(fǔ)债券、公(gōng)开募集基(jī)金等中国证(zhèng)监会、协会(huì)认可的投(tóu)资品种除外。

　　《运作指引》还明确禁止多层嵌套，要求私(sī)募证券投资基金架构应当清晰(xī)、透明，不得通过设置复杂架构、多层嵌套(tào)等方式规避监管要求。私募(mù)证券投资(zī)基金投资于其他私募(mù)证券投(tóu)资基金或(huò)者金(jīn)融机构(gòu)发行的资产管理(lǐ)产品的，应当(dāng)明确(què)约(yuē)定所投资的私(sī)募证券投资基金或者资产管理产(chǎn)品不再投资除公开募(mù)集基(jī)金以外(wài)的其他私募证券投(tóu)资基金或者资产管理产品。

　　在场外衍(yǎn)生品投资(zī)要求上，明确私(sī)募基(jī)金应当以风险(xiǎn)管(guǎn)理、资产配置(zhì)为目标开(kāi)展衍生品交易，不得将衍生品(pǐn)交易异化为股票、债券等场内(nèi)标的的杠杆融资工具，不得为不适格(gé)投(tóu)资者提(tí)供通道服务(wù)，提(tí)出(chū)集中(zhōng)度、杠(gāng)杆等要求。

　　运作管理要求方面，要求私募证券(quàn)投资基金管理人建立健全(quán)内部制度，遵(zūn)循投(tóu)资者利益优先与公平(píng)交易原(yuán)则，防范利益输(shū)送。对量(liàng)化私募证券投(tóu)资基金在交易系统安全、异常(cháng)交易(yì)监控、内部管理、资料(liào)保存、产品(pǐn)命名等方面提(tí)出(chū)规(guī)范要求。进一步细(xì)化对私募证券投资基金(jīn)投(tóu)资运作（如衍(yǎn)生品、境(jìng)外资产等特殊交易）的(de)信息(xī)披露要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明确(què)不同规模私募证(zhèng)券投资基(jī)金管理(lǐ)人(rén)和(hé)私募证券投资基金信息报送工作要求(qiú)。

　　《运作指引》还要(yào)求规模(mó)以(yǐ)上(shàng)私募证券投资(zī)基金管理(lǐ)人定期开展压(yā)力测试(shì)、建(jiàn)立风险准(zhǔn)备金制度等(děng)。具体来(lái)看，同一实际控制(zhì)人(rén)控制的私募基金管(guǎn)理人(rén)在(zài)最近(jìn)一年度末(mò)合计基金管(guǎn)理规模在20亿元以(yǐ)上的，应当持续(xù)建立(lì)健全流动性风险监(jiān)测、预警与应急处置、关于预(yù)警线(xiàn)与止损线(xiàn)的风险管理制度，每季度至少进行一次压(yā)力(lì)测试。私(sī)募基金管(guǎn)理人应当结合市场(chǎng)状况(kuàng)和自(zì)身管理(lǐ)能(néng)力制定并持续更新(xīn)流动(dòng)性风(fēng)险应急预案，明(míng)确预案触发情(qíng)景、应急(jí)程序与措(cuò)施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基金管理人(rén)应当(dāng)对投资(zī)者(zhě)资金来源的(de)合规(guī)性进(jìn)行(xíng)审查，不得由(yóu)投资(zī)者或(huò)其指定(dìng)第三方下达投(tóu)资指令或(huò)者自行负责投资(zī)运作，不得为金(jīn)融机构、其他私募基金(jīn)管理人，金(jīn)融(róng)机构资产(chǎn)管理产品以及其(qí)他私募基金(jīn)提(tí)供规避投资范围(wéi)、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管要求的(de)通道服务(wù)。

　　一不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(yī)位私募人士向期(qī)货日报记者(zhě)表示，综合来(lái)看，私募监管的实际(jì)标(biāo)准在向金融机构管理标准(zhǔn)看齐，《运(yùn)作指引》如果(guǒ)按目前征求意(yì)见稿的水平落实，执(zhí)行(xíng)后(hòu)会快(kuài)速抹平私募基金相(xiāng)对其他(tā)资管产(chǎn)品(pǐn)的(de)灵活(huó)度，让(ràng)资(zī)金方的投放偏好回到策(cè)略表现及管理人的整体(tǐ)运营(yíng)和(hé)服(fú)务水(shuǐ)平上，而非政策监管(guǎn)红利。这(zhè)将更有利于行业的健康发展，回归管理本源。

　　不过，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》也给予了过渡期(qī)安排(pái)。

　　中(zhōng)基协表示(shì)，《运作指(zhǐ)引》施行后，新备案的(de)私(sī)募证券投资基金按照《运作指(zhǐ)引》要求(qiú)执行。同时(shí)为减少新老基金的套(tào)利空间，对存量(liàng)基金针对(duì)不(bù)同情况提出差异(yì)化整改要求(qiú)，并(bìng)对重(zhòng)点条款的整改给予充(chōng)分过(guò)渡期安排：

　　对于违反投资范围要(yào)求(qiú)、开展(zhǎn)通(tōng)道业(yè)务、不符合(hé)最低存续(xù)规模(mó)等触及(jí)底线要(yào)求的(de)存量(liàng)基金，《运作指引》施行后不得新增(zēng)募集规模(mó)及投(tóu)资者，不得展期，新增投资活动(dòng)获得须符(fú)合《运作指引》要(yào)求，合同(tóng)到期后予(yǔ)以(yǐ)清算；

　　对于不符合(hé)《运作(zuò)指引》中关于(yú)投资集中度、嵌套(tào)层数、杠杆比(bǐ)例、债券及(jí)衍生(shēng)品交易(yì)等(děng)投资(zī)要求的，给(gěi)予12个(gè)月整改过渡期，不强制要求修改基金合(hé)同；

　　对于《运(yùn)作指引》实施后存量基金新募(mù)集的(de)投资者(zhě)要求设置不少(shǎo)于6个月的份额(é)锁定期；

　　对(duì)于存量基金发生基金合(hé)同变更的，变更后内容(róng)应(yīng)当符合《运(yùn)作指(zhǐ)引》要求；基(jī)金合(hé)同存续期(qī)限发(fā)生变化的，应(yīng)当按照《运作指引(yǐn)》修改基金合(hé)同；

　　对于存量基金中无固定(dìng)存续期限的私(sī)募证券(quàn)投资基金(jīn)，要求在《运作指(zhǐ)引》施行后12个(gè)月内，修改(gǎi)基金合同，约(yuē)定明确的基金存续(xù)期，以促进目前存量(liàng)永续基金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友