随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但内部结(jié)构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航空出(chū)行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超预(yù)期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面(mià蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样n)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样)度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而(ér)人工智(zhì)能等技(jì)术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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